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「互联网金融龙头股票」声网收购环信点评:具有相似经营理念 对应目标价64.98美元

环信深耕即时通讯,在行业内占据领先地位。通过收购环信,声网(API.US)完成首次横向战略扩张,形成“RTC+IM”的深度融合解决方案,协同性表现有望超预期。环信深耕即时通讯,在行业内占据领先地位。通

欢信深度培育即时通讯,在行业内占据领先地位。随着环新的收购,API。美国完成首次横向战略扩张,形成“RTC IM”深度整合解决方案,协同绩效有望超过预期。

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欢信深度培育即时通讯,在行业内占据领先地位。随着环新的收购,API。美国完成首次横向战略扩张,形成“RTC IM”深度整合解决方案,协同绩效有望超过预期。

投资要素

下调盈利预测,下调目标价,维持“增持”评级。考虑到公司活跃用户增长略低于预期,我们将2020/21/22年度的合并营业收入下调至1.28/1.82/2.58亿美元-9%/-46%/-64%)。综合净利润预测下调至2.9/8.8/19.1百万美元-,为7%,-为30%,中国为61%)。参照可比公司估值,我们给该公司2022年25倍PS,对应目标价64.98美元-8.5%)

收购即时通讯领军企业环信,横向战略已经开始显示其优势。1月28日,该公司宣布已就收购欢信达成最终协议,预计将于2021年第一季度完成交易。我们认为公司收购欢信主要是出于以下考虑:1)即时通讯和实时音视频服务具有较高的协同性,在教育、直播等重大实时音视频应用场景中有即时通讯需求。收购欢信将有助于迅速填补公司在即时通讯领域的技术实力。2)公司和环信的客户结构差异较大。公司的客户主要是互联网直播客户和教育平台客户,环信的客户服务量已经达到30万。除了阿里腾讯等互联网客户外,还有北京政府、审计署等大量政府和企业客户。收购欢信将有助于公司扩大客户群。3)有利于公司后续推出功能更全的aPaaS产品,为客户提供易用性更好、集成度更高的实时交互产品

秉承“开发者至上”的信念,三观结合更有利于协同效应的释放。回顾欢信的发展历程,我们发现虽然欢信和声网专业方向不同,但发展理念极其相似。两人都在细分轨道上深入耕耘多年,将产品打磨到极致,在客户中享有盛誉。此外,两家公司并不满足于为常见的即时通讯功能提供界面,而是以创新为导向,积极发掘客户的潜在需求,不断推出新产品,为客户提供更好的开发者体验。我们相信,拥有相似的经营理念是两家公司在短时间内完成M&A协议的关键,也是两家公司未来充分释放协同效应的保证

催化剂:客户拓展进度超出预期,新产品迭代快

盈利预测和评级

图片

风险警告

云通信市场需求低于预期,并购整合效果低于预期

(智通金融网)

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