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「000987资金流向」期市多元化工具 助力中小企业化解复产风险

    2020年已经过去,但受新冠肺炎疫情影响,很多中小微企业还没“喘过气”来。伴随价格波动加剧,风险管理创新成为市场共同的心声。&e

「000987资金流向」期市多元化工具 助力中小企业化解复产风险

2020年过去了,但是受新冠肺炎疫情影响,很多中小企业还没有“喘口气”。随着价格波动的加剧,风险管理创新已成为市场的共同愿望。

随着2020年“大商院企业风险管理计划”的完成,2020年期货行业服务实体经济的模式浮出水面,衍生工具的潜力得到充分开发和利用。

价格波动的风险困扰着中小企业

中小企业在抗疫复产过程中,面临着许多困难和风险,包括劳动力成本增加、需求减少、产品价格剧烈波动的风险。

2020年,大多数大宗商品都经历了一个跌入底部,然后大幅复苏和反弹的过程。价格大幅下跌,企业面临产品销售亏损、库存积压折旧等问题;价格大幅上涨,企业担心原材料采购成本上升,产品滞销。受资本规模、风险控制能力等因素的制约,风险承受能力低的中小企业尤其难以经营。

在湖北省武汉市习水县王刚镇,受疫情影响,以五星鸡专业合作社为代表的鸡蛋生产中小企业普遍面临价格风险。企业养殖规模120万羽,年产鸡蛋9600吨,约占习水县蛋鸡养殖业的10%。2020年9月和11月,-,企业销售鸡蛋量约为800吨/月,同期鸡蛋现货价格在6600-和8000元/吨之间波动。

安宁天苏包装有限公司(“安宁天苏”)是云南省塑料针织企业,年产编织袋7500万袋,年消费聚丙烯5000吨。2020年西南地区基础设施建设需求良好,企业获得大量订单,但企业面临原材料采购管理压力。一是担心原材料价格大幅上涨导致订单流失;第二,我们担心由于疫情,物流不畅,库存短缺,可能导致出现原材料供应不足

“由于运输等条件的限制,云南省的化工贸易大多采用‘一价’的形式,不利于企业安排生产。而且,由于云南省不是交割,的基准,当前价差的存在使得企业很难直接使用期货工具进行套期保值。”运辰期货项目负责人胡从海说。

在北大荒,黑龙江省香河农场农业科技服务中心(简称香河农场)是一家大豆生产加工企业。2020年,企业计划购买5000吨新季大豆,用于日常加工和生产。但面对不断上涨的大豆价格,更难提前锁定粮食来源和采购成本。

对于饲料原料行业,以武汉尹鹏控股上海国有企业改革有限公司(“尹鹏控股”)为代表的农产品贸易企业受到豆粕价格波动的困扰。公司的平均库存周期是半个月到一个月。面对豆粕价格的大幅波动,公司迫切需要使用衍生工具来稳定公司利润,维护上下游企业之间的贸易关系。

多样化的工具有助于解决问题

记者梳理了2020年《大商会企业风险管理方案》的闭卷,发现针对上述问题,大部分期货公司在服务企业风险管理方面提出了模式差异化、工具多元化、组合化策略,衍生工具的潜力得到了充分的开发和利用。

例如,在长江期货的帮助下,五星鸡专业合作社通过购买两批期权产品,有效地实现了规避风险的目的。根据现货销售周期,企业选择2020年11月到期的亚洲期权产品。在期权,生存期间,企业在合适的时机完成现货市场的销售

SDIC安信期货为香河农场设计了“基价高于期权"”的含权交易模式:一方面,利用“基价高于”帮助企业锁定采购成本;另一方面,“高于期权"的基价被用来保留涨价的额外收入并把收入返还给农民,从而帮助企业提前锁定粮食来源。

“这种模式既保证了企业的效率,又保证了农民的收入,实现了双方共赢。”据SDIC安信期货相关负责人介绍,该项目共进行了5次运营,特许权使用费收入26万元,企业补偿246.27万元,交易手续费6600元,现场套期保值利润247.02万元,项目整体利润900元。“在看涨期权,的情况下,该公司提前确定了价格,锁定了较低的平均价格4646元,这比项目结束时收盘价的5639元节省了近1000元/吨。”

在豆粕方面,美亚期货为尹鹏控股设计了牛市看涨价差期权策略,以规避风险。“企业试图规避豆粕收购价格上涨的风险,降低套期保值成本,这与看涨的期权价差策略非常匹配。”迈尔亚期货项目负责人沈畅解释说

;企业共执行两笔价差交易,权利金合计支出26.3万元,企业豆粕现货贸易量为2065吨。总体而言,由于豆粕价格上涨,企业最终选择将期权头寸平仓,整体期权头寸获利约16万元。同时,企业在现货市场进行购销交易,期权获利收益折算成现货,约增加收益78元/吨,在一定程度上起到了降本增收的作用。”

    针对云南省PP产业中小企业风控管理,云晨期货也进行了一次成功的尝试。公司对安宁天塑的两大担忧——原料供应紧缺、产品价格波动风险提出了针对性解决方案。一方面,利用自身信息优势,帮助企业寻找到上游供应商——惜凡供应链管理有限公司(简称“惜凡供应链”),安宁天塑利用基差贸易,提前在惜凡供应链点价建立虚拟库存,保证原材料供应安全;另一方面,对于点价后的原材料,建议安宁天塑利用期货市场进行套保,在最终产品定价后,期货平仓对冲价格风险。该建议得到安宁天塑、惜凡供应链管理层的高度重视和积极采用。

    “在基差贸易中,安宁天塑去年4月采购PP430吨,每吨盈利32.55元;5月采购PP200吨,每吨盈利31.65元;6月采购PP270吨,每吨盈利15元。3个月下来,除加工费外,平均每吨盈利27.13元。”胡淙海表示。

    “希望交易所推出更多衍生品工具,让实体企业有更多选择。也希望交易所进一步整合金融同业、实体经济资源,推动产融深度融合、协同发展。”申畅建议。

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