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「融邦智配」招银国际:物管板块估值吸引 现时是加注的好时机 行业首选碧桂园服务、华润万象生活等

获悉,招银国际发布研究报告称,物业行业首选碧桂园服务(06098)、永升生活服务(01995)、华润万象生活(01209)、宝龙商业(09909)及远洋服务(06677)。  该行表示,物管板块股价已

「融邦智配」招银国际:物管板块估值吸引 现时是加注的好时机 行业首选碧桂园服务、华润万象生活等

据悉,招行国际发布的研究报告称,碧桂园服务(06098)、永胜人寿服务(01995)、华润万象生活(01209)、宝龙商务(09909)、海洋服务(06677)是物业行业的首选。

该行表示,板块物管的股价较之前的峰值下跌了20%以上,主要是由于估值的调整,这与板块全球增长的下行步伐一致。随着市场不确定性的增加,人们认为行业估值的关键支撑已经转向增值服务和零售/租金增长,而管理领域的增长则是更多的防御性驱动力。

报告显示,在增值服务方面,该行继续看好其潜力,2019年该业务在-的复合年增长率可能达到44%,利润占比35%。零售/租金方面,华润置地(01109)2021年1月租金同比上涨29%,这是一个非常积极的信号。在消费复苏的背景下,2021年上半年租金收入可能同比增长60%以上。目前行业估值是2022年预测市盈率的17倍(2022年净利润增长30%,PEG为0.6),很有吸引力,现在是加板块的好时机

由于2021年将是消费的大年,银行重申了其预测,华润置地等主要房地产企业的租金收入将增长30%,这将有利于其商业管理业务。华润一月份的数据证明了这一点。尽管基数较高(同比增长15%),但租金收入增长了29%。随着2020年上半年基数逐渐减少下降同比12%),零售额上升,华润置地2021年上半年增速将更高(租金同比增长60%)至80亿元人民币,华润万象因此受益,可分享租金收入/EBIT利润的5%/10%。

值得注意的是,2月26日,恒生指数宣布将在港股联通计划中增加8家物业管理公司,该计划将于3月15日生效。该行认为,南行资本将为华润万象(唯一的高端购物中心运营商)提供一定支持。关于最近向南方的净流出,银行认为这可能只影响流入规模,而不影响流入方向。

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作者: 融邦智配

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