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「投配宝」平安证券–钢铁行业:碳中和系列报告 钢铁篇 源头减量提升普钢弹性 产业升级利好行业龙头

钢铁行业对实现碳达峰、碳中和目标至关重要。我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的 15%左右,是国内碳排放量最高的制造业行业。从工艺流程来看,长流程生产工艺的二氧化碳排放要大大高于短流程工艺,国内长流

「投配宝」平安证券--钢铁行业:碳中和系列报告 钢铁篇 源头减量提升普钢弹性 产业升级利好行业龙头

钢铁工业对于实现碳峰值和碳中和的目标非常重要。中国钢铁行业占全国碳排放总量的15%左右,是放量碳排放最高的制造业,从工艺流程来看,长流程的二氧化碳排放量远高于短流程,国内长流程的粗钢产量占近90%,这是钢铁行业碳排放强度较高的主要原因。

源头减排是实现碳减排的主要途径。目前,我们认为有两种最可能的方法来减少来源:

(1)压力降粗钢产量;

(2)提高所有报废短流程的比例。压力降粗钢产量短期内是有效的,但可能会给市场供求关系,尤其是普钢的供需带来阶段性错配,进而形成供给缺口预期,或者给普钢板块带来良好的投资机会;

在碳减排背景下,短流程技术将迎来巨大的发展机遇,并为相关配套耗材企业带来投资机会。

产业绿色转型升级是实现产业碳中和的最终路径。我们认为,可以从以下四个方面促进产业的绿色升级:

(1)推广清洁能源炼钢代替焦炭炼钢;

(2)提高绿色产品的生产能力;

(3)进一步提高产业集中度;

(4)实现低碳冶金技术和碳捕集与存储技术的突破。从现实来看,龙头企业在这场碳中和竞争中已经领先,占据了更多的优势。中长期来看,产业绿色转型升级将惠及行业龙头企业。

投资建议:短期内,粗钢产量的压力下降将会给普钢板块带来阶段性供需错配的预期,从而为普钢板块提供良好的投资机会。具有低成本竞争优势的普钢企业的股价可能更灵活。推荐关注三钢曙光(002110)和方大特钢(600507);同时,提高所有报废短流程技术的比例,将为相关配套耗材企业带来投资机会。建议关注石墨电极铅方大厂(600516)。从长远来看,实现绿色产业转型升级有利于行业龙头企业,推荐宝钢(600019)、中信特钢(000708)。

风险警告:1。政策不尽如人意。如果钢铁行业“碳峰值”和“碳中性”政策的进展和实施不如预期,那么钢铁和板块的表现就有可能不如预期。

2.新冠肺炎疫情在国内外反复爆发的风险。如果国内外新冠肺炎疫情再次爆发,存在经济复苏不尽如人意的风险,导致行业需求达不到预期;3.原材料涨价超出预期。如果未来出现铁矿石、焦炭、废钢等主要原材料价格继续上涨超过预期,将侵蚀板块公司的整体业绩,导致行业基本面恶化的风险。

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作者: 投配宝

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