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「51滚雪球」碳中和催生光伏长期风口 产业链龙头布局正当时

匡继雄  碳中和背景下全球碳减排趋严,新能源替代传统能源趋势已定,在此背景下最好的投资机会在哪里,如何抓住板块红利?证券时报·中国资本市场研究院近日特邀业内专家,解析碳中和背景下新能源领域赛道的投资逻

邝其雄

在碳中和的背景下,全球碳减排越来越严格,新能源在趋势取代传统能源,这种背景下最好的投资机会在哪里,如何抓住板块红利?证券时报中国资本市场研究所近日邀请行业专家分析碳中和背景下新能源轨道的投资逻辑,为投资者提供决策参考。

光伏产业链进入快车道

近年来,世界上许多国家都提出了未来5至10年的碳减排目标,强调未来30年可再生能源发电的目标,推动世界走向碳中和。

在国内,中国提出,到2030年,非化石能源将占一次能源消耗的25%左右,力争到2030年达到二氧化碳排放峰值,力争到2060年实现碳中和;在国外,欧盟提出到2030年将温室气体减排目标从40%提高到55%,到2050年实现-80%减排95%。

为了中和二氧化碳排放,我们必须增加非化石能源消耗的比例,全球能源革命将加速。从2018年全球碳排放的能源结构来看,电力行业的碳排放占41.7%;国内电力行业占放量,碳排放的51%,其次是工业(占28%)和交通运输(占9.6%)。在我国碳减排规划中,电力和工业部门的下降幅度也明显高于其他行业,其中电力下降幅度最大,承担着主要的减排目标。

东吴证券电气新产业高级分析师Sebrina认为,电力行业减排目标的实现需要依靠零碳排放的可再生能源比重的提高,其中光伏发电具有较强的增长和竞争优势,因为光伏发电将在2021年实现中国的全面平价。之后随着电池转换效率的提高,电费会进一步下降;化,同时中国的光伏公司在制造领域有绝对的话语权,主导公司基本都是中国公司从硅到元器件到辅助材料。

根据国际能源署的数据,2019年全球可再生能源占发电结构的26%,其中光伏发电仅占2.7%;2019年,可再生能源占中国发电结构的26.7%,其中光伏仅占3%。根据BP世界能源数据,2019年中国非化石能源占一次能源消费结构的比例为14.9%,低于全球非化石能源消费的15.7%,也远低于美国非化石能源消费的16.7%和欧洲的26.4%。在2020年气候雄心峰会上,中国提出,到2030年,非化石能源在一次能源消费中的比例将增加到25%,这意味着未来十年,中国非化石能源的消费将每年增加1个百分点。

东吴证券预计,基于2025年非化石能源比重达到20%的目标,我国“十四五”期间光伏发电新增装机容量预计将超过82GW,复合年增长率预计将超过20%,与“十三五”期间平均装机容量42GW相比,是一个跨越式的提高。

安信证券预计,在2060年碳中和的目标下,未来五年中国光伏平均年装机容量预计为85 GW,-,为113 GW,是2019年3-的4倍。

中国光伏制造优势明显

从上游到下游,光伏产业链主要包括硅材料、硅片、电池和元器件。据CPIA数据,2019年,中国企业在上述四个环节分别占全球出货的67%、97%、79%和71%。2020年,中国光伏新装机容量为48.2千兆瓦,占全球总量的37%,连续八年位居世界第一,累计装机容量为253千兆瓦,连续六年位居世界第一。

麦肯锡的研究报告指出,中国在光伏领域有很大的优势,其依赖

在硅片生产领域,主要有单晶硅和多晶硅两个方向,其中单晶硅是主流。预计2020年全球单晶硅市场份额将超过80%。2019年,中国硅片产量为135千兆瓦,占全球总量的98%。在隆基股份(601012)和中环股份(002129),CR2的市场份额超过75%。

在电池芯片生产方面,2019年中国电池芯片产量为110GW,占全球总量的79%。从产量来看,2019年排名前六的厂商分别是通威股份(600438)、金高科技(002459)、晶科能源、爱旭(600732)、天合光能、隆基股份,它们之间差别不大,CR6的集中度不到50%。前6名中,通威股份和爱旭是效率和成本领先的专业电池厂;剩下的四家都是集成厂商。

在零部件行业,2019年,中国零部件产量为99GW,同比增长17%,占全球的71%。从产量来看,2019年排名前五的厂商是晶科能源、金高科技、天合光能、隆基股份、阿泰太阳能,基本都是一体化厂商,CR5的集中度在45%左右。东吴证券预计2021年零部件行业集中度将快速提升,品牌优势较好、产业链布局整合的隆基股份,晶科能源和金高科技处于行业前列。

领先优势超过80%

截至3月24日,光伏指数全年跌幅超过10%,最新的硅和电池行业领袖隆基股份,通威股份,的收盘价、金高科技、福莱特(601865)和玻璃行业领袖福斯特(603806)均较年内高点回落超过30%。

据中国资本市场研究所统计,近一个月来,通威股份,金高科技、福斯特等众多光伏产业链股票均获得机构买入评级,其中6只股票有超过50%的空间。瑞银证券给出了通威股份55元的目标价,这是根据最新的收盘价数据计算的

距离目标价涨幅超八成,上涨空间最大。通威股份2019年末太阳能电池及组件、多晶硅及化工营收占比分别为32.7%和13.8%,2020年前三季净利润同比增长48.6%。

  陈瑶认为,光伏龙头最近回调的主要原因是行业近期价格博弈色彩较浓,行业3月份出货量有所下调,影响了行业短期需求。但长期来看,光伏降本趋势确定,看好行业未来的发展及成长空间。

  (作者系中国资本市场研究院研究员,本文不构成投资建议)

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作者: 谈股论金

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