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「600476」快车道上尴尬失速 券商资管寻找新动能

    大资管行业近年进入了发展快车道,而券商资管却尴尬失速,管理规模连年下降。今年,“资管新规”过渡期就将结束,行业内持有的公募基金牌

「600476」快车道上尴尬失速 券商资管寻找新动能

近年来,大资产管理行业进入了快速发展的快车道,而券商资产管理却尴尬的停滞不前,管理规模连年下降。今年,“新资产管理条例”过渡期将结束,行业持有的公开发行基金牌照数量仍相对有限,银行理财子公司、外资机构等新竞争对手不断加入。

在业务规模和资产管理行业的巨大变化中,券商摆脱停滞的尴尬迫在眉睫。《上海证券报》采访的许多券商资产管理行业负责人认为,在最好的时代和最好的行业,资产管理仍然是一片蓝海,券商资产管理在广度和深度上都有很大的潜力。

最近发布了2020年证券业的各项数据。随着市场的改善和基金公开发行规模的大幅增加,证券公司的资产管理规模一再下降,甚至还不到2016年的一半。在国内迫切需要向主动管理过渡、外部竞争越来越激烈的关键时刻,证券公司资产管理从业人员是否找到了“生存”之道和应变措施?券商资产管理机构是否停滞不前,落在行业发展的快车道上,找到新的动能追赶?

从18万亿元到8万亿元

经纪资产管理如何“生存”

2017年,经纪资产管理业务规模达到18.77万亿元的峰值,而基金公开发行的总规模仅为11.6万亿元。然而,在接下来的几年里,资产管理行业的发展模式发生了巨大的变化。截至2020年底,资产管理行业总规模超过120万亿元,其中基金公募总规模近20万亿元,银行理财和保险资产管理规模也超过20万亿元,而券商资产管理规模仅为当年的零头,仅为8.55万亿元。

对此,中泰资产管理董事长黄解释称,渠道业务是券商资产管理的“最大痛点”。随着《资产管理新规定》的落地,渠道业务逐渐告别市场阶段,券商资产管理经历了转型阵痛,难以避免部分机构管理规模和收益同步下滑。“根据规定,到今年年底,证券公司资产管理的渠道业务需要彻底清理。这一块在券商资产管理的规模上还是不小的,所以对于券商资产管理行业来说还是有压力的。"

天丰证券副总裁王宏东也表示,券商资产管理这几年打通了与其他资产管理机构的差距。一方面,《新资产管理条例》规定经纪资产管理必须逐步压缩和清理渠道业务,此类业务的高峰期在行业内。规模占近70%;另一方面是因为主动管理能力建设的不足,在净值主动管理产品的市场竞争中没有优势。

“2017年之前,和大多数其他证券公司一样,我们主要从事‘大渠道’业务。渠道业务不费力。虽然利润率低,但规模够大。”某券商负责资产管理业务的负责人说:“这几年,我们边做加法边做减法。清理不符合《新资产管理条例》要求的产品,坚定不移地加强和积极管理业务。”

据中国证券业协会统计,从2011年到2017年,证券业的资产管理收入从21亿元增加到2017年的310亿元。此后,由于监管政策等“大环境”的变化,2018年券商资产管理收入降至275亿元。但2019年稳定在275.16亿元,2020年上升到299.6亿元。

针对这一现象,业内人士认为,在经营规模大幅缩小的同时,业务收入是可以稳定的,这一点我认为

“发令枪马上就要响了!”近日,国泰君安证券资产管理有限公司处于等待基金牌照公开发行的状态。

这将是过去三年来首次批准经纪资产管理公司开展公开发行业务。最后一次是在2017年12月,中泰证券(上海)资产管理有限公司获得公开发行许可证。

记者采访了一些经纪资产管理机构,发现拥有公开发行许可证已经成为他们目前最迫切的需求。

“牛市靠机构客户生存,靠个人投资者成长。”某经纪公司资产管理负责人说明原因。由于大多数证券公司没有公开发行许可证,私募业务的服务门槛为100万元,因此大多数证券公司的客户都是机构客户。继续在牛市爆产品的公开发行机构依赖大量中国人

小投资者实现管理规模与收入利润的齐增。

    券商拥有的公募基金牌照将增至14张,包括华融证券、山西证券、国都证券、东兴证券、北京高华、中银证券等6家券商直接持牌,以及东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管等8家券商资管子公司。目前还有五矿证券、华金证券正在申请牌照。

    “券商资管必须从对资金池及通道类业务的依赖中走出来,构建基于净值型主动管理产品的业务线,打造券商特色的差异化金融产品体系,这是券商资管最核心的能力之一。”一家头部券商资管公司的董事长表示,券商资管业务当前面临的难点集中于资金池退出、久期错配修正、去通道下的产品及相关业务整改。

    “我们在未来是两轮驱动:客户结构上,机构客户和零售客户并重;投资结构上,权益和固收并重。”一位券商资管老总表示,这几年转型的成果就在于开拓了零售客户群体,成功实现通道业务规模占比与主动管理业务占比的此消彼长。

    而如何从服务高净值客户切换到服务广大中小投资者,补全零售业务短板,正是摆在券商资管眼前的重要课题。

  &ens股市情报p; 背靠母公司

    是羁绊还是支撑

    “十多家券商有公募牌照,也才出了一个东方红。”有资管人士向记者感慨,对于业内知名的东方证券资管公司,要复制其成功似乎并不容易,因为行业发展存在不少瓶颈。

    一家资管公司的董事长认为,券商资管在制度上就有掣肘因素。“比如说,公募基金行业比券商资管更加专注,能做到‘力出一孔’,一心一意搞主动管理。相比之下,券商资管运营中的‘噪音’较多。”

    首先,从公司股权结构和治理结构上看,基金公司已形成了更为完善的制度,股东被禁止干预基金公司的日常经营。

    其次,券商资管的净资本监管标准相对较严。“券商资管如果要做大一块业务,比如说要做1000亿元的业务,就要‘扣’8亿元至10亿元的净资本。而基金公司就无此问题。本来应该是重人力资源的,现在不得不变成重资本的,这对券商资管来说显然是个劣势。”

    此外,隶属于集团(母公司)的券商资产管理公司很少能按自己的节奏发展。“除业绩要求外,母公司往往对券商资管的排名和规模都有要求,并且还要配合母公司其他部门的工作。”

    在记者的采访中,几家券商资管公司董事长谈到与母公司的关系时,均是感慨颇多。

    不过,背靠母公司的资源和网点,优势也是显而易见的。有多家券商资管公司就曾表示,在产品销售上,有时来自营业部的销售已经占到一半,与银行渠道不相上下。

    此外,券商资管在开发FOF基金方面也颇具优势。汇聚公募、私募大佬,发行全明星产品,“我们可以用最快的速度,把市场上各路优秀人才整合到我们的平台上,以FOF基金的形式为投资者提供最好的服务。”

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作者: 谈股论金

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