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「华讯投顾」开源证券–传媒行业周报:港股财报依然在验证长期逻辑 加大布局优质标的

港股游戏及互联网公司财报有喜有忧,长期逻辑持续验证,调整后加大布局过去一周港股上市公司密集发布2020年业绩报告;我们覆盖的公司中:快手2020年线上营销服务和电商业务收入增长强劲,推动整体营业收入超

「华讯投顾」开源证券--传媒行业周报:港股财报依然在验证长期逻辑 加大布局优质标的

港股游戏和互联网公司的财报喜忧参半,长期逻辑继续验证。调整后增加布局。过去一周,港股上市公司密集发布2020年业绩报告;在我们覆盖的公司中:Aauto Facter的在线营销服务和电子商务业务收入在2020年强劲增长,推动整体运营收入超过市场此前的预期;雷丁集团管理层变动后,2020年下半年版权运营收入大幅增长,体现出与腾讯PGC业务集团在IP运营上的协同效应,免费阅读业务也有所提升;心跳公司2020年净利润在之前业绩预警公告的范围内。盈利端的大幅下降主要来自于R&D人员的扩充和自主开发游戏的延迟推出。公司可能会主动牺牲短期利润,巩固自主开发游戏的内力,致力于Taptap平台的长期发展。同时Taptap的海外用户数量超出市场预期,也体现出出海的潜力。2020年创盟天地基础游戏市场稳定,Saas和线下娱乐业务收入同比大幅增长,符合我们之前的预期。基于我们所覆盖的游戏和互联网公司2020年的财务报告,我们认为短期表现或多或少受到项目延迟和宏观环境的影响,但中长期逻辑仍由财务报告验证,Aauto rapper仍处于商业化加速期。在线营销服务和电子商务业务收入预计将继续高速增长;随着几部IP改编剧的推出和与腾讯合作的加强,阅读集团版权运营收入有望继续高速增长,成为业绩的重要推动力;新东公司自主开发的游戏后续有望带来业绩增长,Taptap的不断迭代改版,尤其是社区和社交属性的增长,有望继续带动其用户出圈,提升粘性;在基数效用较低的情况下,创盟天地的Saas和线下娱乐业务有望继续高速增长,值得期待。此外,腾讯控股最近发布了2020年年报。游戏、网络广告、金融科技及企业服务业务和投资收益带动2020年归母净利润快速增长。视频数字的商业实现,出海的游戏值得期待;李必立将正式登陆香港交易所。借助二次上市融资,其用户增长策略有望继续推进,长期实现空间有望随着用户年龄段的上移而进一步开拓。对于香港上市公司,我们继续推荐亚图快捷-W、新东公司、文悦集团和创梦天地,受益对象包括腾讯控股和李必立。

上市公司在线下娱乐、体育、教育等领域的表现或持续修复随着新冠肺炎疫苗在全国疫苗接种覆盖面的不断扩大以及清明、五一、端午的到来,我们判断线下娱乐将在第二季度继续修复。电影方面,2021年春节票房同期创新高,进一步验证了人们看电影的良好意愿。因为五天假期或者成为2021年的重要时期,票房可能会超出预期。2021年电影行业有望继续复苏;因疫情延期的体育赛事,如欧洲杯足球赛,将从Q2 2021陆续举办,体育营销和赛事版权运营商在Q2 2021和年度表现上有很大的修复空间;在教育领域,早期教育、职业教育和受艾滋病影响更大的其他分部门预计也将在2021年出现显著复苏。电影板块福利包括猫眼娱乐、万达电影(002739)、华谊兄弟(300027)、光媒(300251)、中影(600977)、上影(601595)、横店电影(603103)、金艺电影(002905)、IMAXCHINA运动板块的好处包括当代风格(60013

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作者: 华讯投顾

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