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「大牛时代股票配资平台」平安证券–地产行业点评:销售保持高增 中型房企增速靠前

短期低基数下销售保持高增,后续增速或逐步放缓。百强房企 3月单月销售额12226亿元,同比增长 59.2%,较 2019年同期增长 31.8%;1-3月销售额累计同比增长 84.1%,较 2019年同

「大牛时代股票配资平台」平安证券--地产行业点评:销售保持高增 中型房企增速靠前

在短期低基数下,销量保持了较高的增速,后续增速可能会逐渐放缓。3月份房地产百强企业月销售额12226亿元,同比增长59.2%,比2019年同期增长31.8%;1-3月份销售额同比增长84.1%,比2019年同期增长45.7%。3月份,-跟踪的25家主流房地产企业销售额同比增长63%,同比增长36.7%。随着2020年上半年的低基数和3、4月楼市“小阳春”的到来,短期交易仍有望保持较高的同比水平。然而,随着基数效用的逐渐下降,热点城市的监管效果似乎被叠加在收紧信贷以抑制投资需求上。与此同时,房企加大了收回资金流的力度,预计销售将面临压力。

各梯队表现出差异化,前21名和-30名房地产企业增速最高。排名前21位的-30家房地产企业3月份月销售额和第一季度累计销售额分别增长112.8%和141.8%,位居各梯队之首;

-排名第一

10.前11名-20强、前31名-50强和前51名-100强的月销售额分别增长了27.5%、63.9%、82.3%和95.9%。从具体房企来看,1-碧桂园3月份实现销售额1976亿元,同比增长38.7%,绝对规模居房企之首。在25家重点监控的房地产企业中,徐汇集团、中南建设(000961)、中梁控股、金地(600383)的月度销售增幅均超过100%,分别达到157.4%、121.9%、110%和108%。

投资建议:尽管受基数较低的影响,3月份百强企业销售额仍保持比2019年更高的增速。随着基数效用的逐渐消退,热点城市的监管和购房信贷资金的审查变得更加严格,住房企业加大了撤资的力度,销售将逐渐去导向或受到压力。目前,板块房地产估值近五年来低至3.4%,机构持仓历史低点(2020年末1.77%,低位配置1.01pct),2019年红股主流房企利率大多超过4%。在大盘;波动加剧的背景下,板块配置的价值凸显出来

同时,土地集中供应新政策的出台,有利于缓解地价上涨的压力,提高行业征地隐含毛利率,扩大龙头规模房企优势。个股推荐:1)万科A、保利地产(600048)、金地等。债务结构稳定,估值低,股息收益率高;2)销售业绩相对较好的灵活型房地产企业金科(000656)、中南建设、龙光集团、新城控股(601155)。

风险预警:1)三四线供应量大,叠加棚变化导致需求减弱。行业面临三四线楼市下行,未完工程风险;2)基于需求的提前释放和热点城市的加码调控,如果后续需求释放低于预期,未来会出现房企大规模减值风险;3)如果金融监管政策的实施超出预期,将对规模发展产生负面影响,导致业绩达不到预期的风险。

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