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「西南证券开户」光大证券–交通运输行业周报:国内客运需求二次探底 五一暑运有望集中释放

2021年 2月客运需求探底。 我们通过跟踪商务 PMI 指数、社零增速、主要国 家中国游客入境人次、免税品进出口金额来观察未来客运需求的变化趋势。由于 国内疫情冲击结束, 2021年 3月商务 PM

「西南证券开户」光大证券--交通运输行业周报:国内客运需求二次探底 五一暑运有望集中释放

客运需求在2021年2月见底。我们通过跟踪指数的商务PMI、社会零增长速度、中国游客进入主要国家的数量、趋势免税品进出口额来观察未来客运需求的变化,由于国内疫情结束,2021年3月指数商务PMI增长4.9至56.3,航空客运需求预计将快速恢复;2021年1月,-社会保障2月份同比增长33.8%,比2019年同期增长6.4%。虽然出现国内疫情反复,但居民消费意愿恢复较好;2021年1月和2月,免税商品进出口额分别增长74.7%和159%,保持快速增长;2021年1月,中国大陆港、台、日游客人数继续保持在1万人(以下)的低水平。2021年2月,赴下降的内地居民达到38.1万人,比下降高出23.3%

低迷的乘客需求预计将在五一和夏季奥运会期间释放。2021年4月3日至5日(清明假期),全国预计发送旅客数比2020年同期增长142.4%。其中,铁路客流4991万人次,2019年同期恢复到92.4%,民航预计运输432.8万人次,2019年同期恢复到89.3%。疫情期间低迷的旅客需求预计将在五一和夏季奥运会期间释放。云南省瑞丽市“329”疫情影响仍在持续,部分地区已调整为中高危地区。考虑到目前受疫情影响的区域有限,预计不会对国内整体客运需求的恢复带来重大不利影响。

出口企业提前开工,2021年2月货运需求继续大幅上升。我们通过跟踪指数,进出口增长率、工业增加值增长率和固定资产投资增长率来观察未来货运量的趋势变化。2021年3月,指数制造业PMI略低于上升,为51.9;2021年1月,-2月份工业增加值累计增速为35.1%,比2019年同期增长16.9%;2021年1月,-2月份固定资本投资累计增速为35%,比2019年同期增长3.5%;2021年1月和2月,进出口值同比分别增长25.6%和67%。总体而言,在春节出口企业提前启动的推动下,制造业保持了高度繁荣,促进了整体货运需求增长。

人民币兑美元汇率小幅贬值,原油价格暴涨暴跌。根据航运公司的成本结构,我们跟踪7天回购利率,5年LPR和美元汇率观察财务费用的变化,趋势;跟踪石油价格观察运营成本的变化,趋势总体上,7天回购利率在一个狭窄的范围内波动,5年LPR在2021年3月没有调整;人民币对美元汇率小幅贬值;布伦特原油价格涨跌互现,但仍保持在每桶60美元以上。

市场综述:2021年第15周,沪深300指数下跌2.45%,指数、下降交通运输业下跌0.59%,跑赢沪深300指数1.85个百分点。分子工业方面,船舶和铁路涨幅居前,分别上涨10.09%和1.37%;快递和机场是最大的输家,分别下降了10.68%和1.55%。

投资建议:清明假期旅客需求恢复较快,疫情期间低迷的旅客需求有望在五一和夏季奥运会期间释放;美国针对疫情的经济刺激计划已经落地,预计集装箱运输将保持高度繁荣。我们维持行业“超重”评级,推荐国航(601111)、南航(600029)、吉祥航空(603885)、春秋航空(601021),建议关注华航(002928

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