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「金顶配资」东吴证券–汽车行业月报:3月交强险销量超预期 芯片影响有限

产销层面: 芯片短缺影响下, 3月产批同比 2019年小幅下滑。 狭义乘 用车 3月产量 182.1万辆( 同比 2019/2020年 3月分别为-9.09%/+86%, 环比+60.8%), Q1累

「金顶配资」东吴证券--汽车行业月报:3月交强险销量超预期 芯片影响有限

产销水平:受芯片短缺影响,3月份生产批次较2019年略有下降。3月,狭义乘用车产量182.1万辆(2019/2020年3月-为9.09%/86%,链条上为60.8%),Q1累计产量481.7万辆(2019/2020年Q1-分别为5.15%/87.5%)。27.26%在-;3月份,窄版乘用车批发销量为183.8万辆(2019/2020年3月,-为4.6%/83.3%,-为61.6%),Q1累计批发销量为500.4万辆(2019/2020年,-为2.9%/77.2%,Q1为24.82%)。3月份新能源乘用车产量19.2万辆(同比309.3%,环比70.5%),Q1累计产量48.1万辆(同比389.1%);3月份新能源乘用车批发量20.2万辆(同比261.3%,环比101.1%),Q1累计批发量46.8万辆(同比315.9%)。

交通保险口径:窄轨乘用车零售额达到167.15万辆(同比增长64.6%,-,同比增长34.0%,Q1同比增长3.9%,2019年3月同比增长13.7%),其中新能源零售额18.9万辆(同比增长293.8%,环比增长98.9%),洪光Mini/Model 3/Model y . 3月,日本在汽车市场的份额在下降,而日本(主要是东风本田)/德国(主要是一汽大众)在SUV市场的份额在上升,整体波动相对稳定。

3月份,传统乘用车消费结构略有变化:高端消费比例略有上升,低端消费比例下降。一汽大众长城汽车(601633)在重点汽车企业生产销售中表现良好。库存水平:3月份企业库存增加2万辆,渠道库存增加8.1万辆。3月份,一体机汽车公司库存增加2万辆,自2015年1月以来,-已有62万辆(2015年为历史同期最低值)。渠道库存增加8.1万辆,自2015年1月以来共增加333万辆。3月份渠道库存系数为1.7个月。3月份新能源乘用车库存增加1.2万辆,2015年1月以来累计56.6万辆,创历史新高。主流独立合资品牌补货。奇瑞/比亚迪(002594)在本国的库存系数更高,广汽本田在合资企业的库存系数更高。

价格水平:3月份贴现率小幅上升。车价监测结论:折扣率持续上升。1)不含新能源乘用车整体折扣率10.71%,比3月份高0.14pct。长城汽车重点车型中的坦克300保持不打折;第二代哈弗H6/第三代哈弗H6/哈弗大狗/哈弗初恋的折扣率为0.08厘/0.51厘/0.46厘/0.57厘。吉利汽车的关键车型如种兴瑞没有折扣,约伯的指导价为下降,折扣率与-,相比为3.86厘,柯灵01/柯灵05/柯灵06的成交价格略有变化。贴现率为0.05厘/0.06厘/0.07厘。2)大部分车企3月份都提高了折扣率,尤其是广汽丰田一汽捷达宝马华晨,只有吉利汽车降低了折扣率。投资建议:业绩为王,最好为王,最好为最好。鉴于市场风格的变化,板块估值处于历史高位,行业正在经历一个世纪的变革,2021年,汽车板块的投资策略将从更全面的审视转向优胜劣汰。符合优秀股票评选标准:1)积极应对变化,在未来行业中能有明确定位;2)-在2021年和2022年处于明显的上升周期;3)业绩增长能很好的消化估值。整车选择新车循环清晰向上、积极应对电动智能转型的优秀民营企业,推荐板块:长城汽车吉利汽车。零件和部件板块在未来的电动/智能轨道上最好有自己的定位

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作者: 金顶配资

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